（一）原料膠水供應(yīng)處于季節(jié)性低位。國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)局部物候條件達(dá)到開(kāi)割標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)入試割階段，海南產(chǎn)區(qū)處于停割狀態(tài)，全國(guó)產(chǎn)量較低。國(guó)外東南亞產(chǎn)區(qū)維持季節(jié)性減產(chǎn)，出膠量不高。整體來(lái)看，全球原料膠水供應(yīng)量有所下降。
（二）現(xiàn)貨價(jià)格總體呈回落態(tài)勢(shì)。輪胎企業(yè)維持常規(guī)運(yùn)行，開(kāi)工負(fù)荷小幅波動(dòng)，全鋼胎開(kāi)工負(fù)荷68.1%，環(huán)比降0.5個(gè)百分點(diǎn)，半鋼胎開(kāi)工負(fù)荷82.6%，環(huán)比升0.5個(gè)百分點(diǎn)，下游工廠新接訂單數(shù)量難以對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成有效支撐。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，3月份全乳膠上海、山東市場(chǎng)均價(jià)每噸16700元，環(huán)比跌2.0%，同比漲22.1%；混合膠山東市場(chǎng)均價(jià)每噸16912元，環(huán)比漲0.6%，同比漲27.0%。東南亞市場(chǎng)，泰國(guó)RSS3均價(jià)每噸2399美元，折人民幣每噸17221元，環(huán)比跌1.8%，同比漲9.5%；印尼SIR20均價(jià)每噸1992美元，折人民幣每噸14302元，環(huán)比跌1.4%，同比漲22.3%；馬來(lái)西亞SMR20均價(jià)每噸2078美元，折人民幣每噸14962元，環(huán)比跌0.2%，同比漲26.3%。
（三）期貨價(jià)格環(huán)比下跌。原油期貨盤(pán)面下行，帶動(dòng)包括天然橡膠在內(nèi)的能源化工類關(guān)聯(lián)商品期貨價(jià)格走低。3月份，上海期貨交易所主力合約（2505）收盤(pán)每噸17283元，環(huán)比跌2.1%，同比漲20.0%。大阪證券交易所（OSE）橡膠主力合約（2508）收盤(pán)均價(jià)每千克350.0日元，折人民幣每噸16761元，環(huán)比跌6.0%，同比漲8.9%。
（四）1—2月累計(jì)，天然橡膠進(jìn)口數(shù)量同比增長(zhǎng)近五成。因部分船貨延遲到港，天然橡膠2月份單月進(jìn)口實(shí)現(xiàn)環(huán)比和同比雙增。1—2月累計(jì)，全品類橡膠進(jìn)口數(shù)量接近110萬(wàn)噸，其中天然橡膠進(jìn)口數(shù)量超過(guò)47萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)近五成。一方面，2024年12月開(kāi)始，我國(guó)給予已建交的最不發(fā)達(dá)國(guó)家100%稅目產(chǎn)品零關(guān)稅待遇，刺激老撾、緬甸等國(guó)天然橡膠對(duì)31我國(guó)出口大幅增加；另一方面，受歐盟零毀林法案(EUDR)推遲一年執(zhí)行影響，非洲天然橡膠對(duì)我國(guó)出口份額增加。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2月份我國(guó)進(jìn)口天然橡膠23.72萬(wàn)噸，環(huán)比增1.4%，同比增84.2%；進(jìn)口混合橡膠26.23萬(wàn)噸，環(huán)比減25.4%，同比增21.9%。1—2月累計(jì)，進(jìn)口天然橡膠47.12萬(wàn)噸，同比增47.0%，進(jìn)口額為8.94億美元，同比增1.0倍；進(jìn)口混合橡膠61.37萬(wàn)噸，同比增4.4%，進(jìn)口額為12.21億美元，同比增43.5%。
（五）預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)天然橡膠價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，國(guó)際天然橡膠價(jià)格震蕩下行。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：云南和海南產(chǎn)區(qū)先后步入收割季，全國(guó)天然橡膠產(chǎn)量恢復(fù)性增長(zhǎng)；“兩新”政策對(duì)居民消費(fèi)的刺激作用開(kāi)始顯現(xiàn)，下游制成品市場(chǎng)需求穩(wěn)健，1—3月累計(jì)，全國(guó)乘用車零售433萬(wàn)輛，同比增5.0%，1—2月累計(jì)，全國(guó)輪胎出口突破1億條，同比增7.5%。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)天然橡膠價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。國(guó)際市場(chǎng)：越南和泰國(guó)北部產(chǎn)區(qū)具備開(kāi)割條件，新膠供應(yīng)增加預(yù)期升溫；下游工廠受限于高成本，采購(gòu)意愿多以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，原料需求提升有限。預(yù)計(jì)國(guó)際天然橡膠價(jià)格震蕩下行概率較高。
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