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光明食品集團海外投資的主要經(jīng)驗及原則

時間:2015-04-23 作者:王元齊 來源:光明食品集團海外事業(yè)部 點擊次數(shù):8714

光明食品集團自2006年組建以來,積極響應(yīng)上海市委、市政府“走出去”的號召,以在海外并購當(dāng)?shù)貎?yōu)質(zhì)成熟企業(yè)作為集團“走出去”的主要發(fā)展模式,以“符合戰(zhàn)略、關(guān)注協(xié)同、風(fēng)險可控、價格合理、團隊優(yōu)秀”作為海外并購的五大原則。本文將通過回顧收購英國維多麥公司(Weetabix,以下簡稱“維多麥”)的成功案例,來闡述集團在探索國際化方面取得的經(jīng)驗及主要投資原則。

項目背景

2012年11月2日,光明食品集團在英國倫敦宣布完成對英國谷物食品生產(chǎn)商維多麥公司60%股權(quán)收購的交割。

維多麥公司成立于1932年,是英國銷售收入排名第二大的谷物食品和谷物棒生產(chǎn)商,主要生產(chǎn)以谷物為原料的健康食品,包括冷食麥片、熱食麥片、谷物棒、膨化燕麥?zhǔn)称返裙任锪闶?。其超過70%的業(yè)務(wù)來自英國本土,另外在美國和加拿大(約占銷售額的20%)也開展業(yè)務(wù),并在南非和肯尼亞設(shè)有合資公司,產(chǎn)品出口到全球90多個國家。維多麥公司在英國擁有5處生產(chǎn)基地,其中最主要的Burton Latimer生產(chǎn)基地占地75英畝,擁有小麥餅干、麥片、迷你小食品、谷物棒以及谷物薄片生產(chǎn)線。

光明食品集團“走出去”的主要經(jīng)驗及五項原則

光明食品集團在開展國際化業(yè)務(wù)之初,就確立了“符合戰(zhàn)略、注重協(xié)同、風(fēng)險可控、價格合理、團隊優(yōu)秀”五項原則。

光明食品集團收購維多麥項目的整個過程,正是對該五項原則的精彩演繹和發(fā)揮。

一、符合戰(zhàn)略。光明食品集團作為一家以食品業(yè)務(wù)為核心的相關(guān)多元化的綜合企業(yè)集團,集團發(fā)展戰(zhàn)略就是打造從“田頭到餐桌”的食品全產(chǎn)業(yè)鏈,既包括第一產(chǎn)業(yè)的農(nóng)業(yè),也包括第二產(chǎn)業(yè)的食品制造業(yè),還包括第三產(chǎn)業(yè)的連鎖商貿(mào)業(yè)。集團海外并購及國際化經(jīng)營緊密聚焦集團的食品戰(zhàn)略核心主業(yè),著重圍繞“資源、渠道、品牌”等關(guān)鍵要素展開。

維多麥公司作為英國第二大的谷物和谷物棒生產(chǎn)商,旗下品牌“Weetabix”是英國排名第一、最具標(biāo)志性的谷物類品牌,其產(chǎn)品出口到全球90多個國家,在國際市場擁有一定的品牌知名度,屬于海外市場公認的品牌食品行業(yè)稀缺資源。收購?fù)瓿珊?光明食品集團將擁有維多麥這一國際知名品牌。并且,維多麥公司擁有豐富的產(chǎn)品線,除了谷物早餐外,還擁有谷物棒、燕麥餅干、奶酪條、膨化燕麥?zhǔn)称返裙任锪闶?,可以滿足不同消費者在不同消費場合的需求。這些產(chǎn)品對光明食品集團現(xiàn)有產(chǎn)品線可以形成有效的補充,尤其是谷物零食產(chǎn)品,國內(nèi)已經(jīng)具備良好的市場基礎(chǔ)。所以,此次收購有助于滿足國內(nèi)消費者對于天然健康食品日益增長的需求,并為集團添加新的業(yè)務(wù)增長點,從而帶動及推進光明食品集團食品產(chǎn)業(yè)的全面轉(zhuǎn)型和升級。

二、關(guān)注協(xié)同。集團海外并購的企業(yè)和業(yè)務(wù)須在資源、產(chǎn)品和技術(shù)等方面與集團現(xiàn)有的業(yè)務(wù)和國內(nèi)消費市場產(chǎn)生較好的協(xié)同。光明食品集團在國內(nèi)擁有廣泛的休閑食品銷售渠道,擁有眾多自有零售終端以及更多戰(zhàn)略伙伴所有的零售終端。而維多麥公司則在英國市場擁有優(yōu)勢品牌和產(chǎn)品技術(shù)。維多麥公司并被英國四大零售商中的三家(Tesco、ASDA、及Sainsbury’s)評選為值得信賴的谷物產(chǎn)品的顧問。通過本次收購,維多麥公司的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和品牌以及光明食品集團在中國廣泛的分銷渠道形成的協(xié)同效應(yīng)能夠充分挖掘中國谷物市場的高速增長和巨大潛力的同時,也可以使光明食品集團的產(chǎn)品通過維多麥公司的國際品牌進入全球市場,確保交易雙方在國內(nèi)外兩個市場上同時取得競爭優(yōu)勢。 

三、價格合理。作為戰(zhàn)略投資者,光明食品集團非常關(guān)注目標(biāo)公司長期的發(fā)展?jié)摿?,因此,集團希望項目估值能在一個理性的區(qū)間范圍之內(nèi),以獲得合理的投資回報。在集團內(nèi)部并購團隊以及相關(guān)專業(yè)中介機構(gòu)的通力合作下,根據(jù)盡職調(diào)查、財務(wù)預(yù)測及相關(guān)研究的結(jié)果,通過運用多種估值方法及不同的假設(shè)方案,圍繞公司銷售收入、盈利情況及商業(yè)前景等核心因素,對維多麥公司進行了全面細致的估值、財務(wù)指標(biāo)影響的預(yù)測以及投資回報率的估算。

四、風(fēng)險可控。在收購盡職調(diào)查的過程中,需要充分揭示海外并購項目存在的潛在風(fēng)險,并針對不同類別的風(fēng)險制定相應(yīng)的應(yīng)對機制,力求使收購項目的整體風(fēng)險降到最低。在維多麥公司收購項目過程中,集團通過全面詳盡的盡職調(diào)查,充分揭示及評估財務(wù)、稅務(wù)、法律及商務(wù)運營等相關(guān)風(fēng)險及其影響,并通過交易結(jié)構(gòu)設(shè)計、企業(yè)估值調(diào)整、特殊事項安排及相關(guān)合約保護條款等措施進行有效的風(fēng)險防范。通過一系列的調(diào)整與安排有效地規(guī)避了此次收購的主要風(fēng)險,包括融資風(fēng)險、匯兌風(fēng)險、經(jīng)營管控風(fēng)險,地區(qū)業(yè)務(wù)風(fēng)險等。并且,由于英國政治經(jīng)濟環(huán)境穩(wěn)定,尤其在當(dāng)時歐洲經(jīng)濟普遍衰退的情況下,英國在一定程度上被視為歐元區(qū)外的避風(fēng)港。選擇收購英國當(dāng)?shù)刂称菲髽I(yè)符合集團風(fēng)險可控原則。

五、團隊優(yōu)秀。光明食品集團非常注重對被并購海外企業(yè)管理團隊的考量,主要考慮目標(biāo)企業(yè)管理團隊是否擁有豐富的食品行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗,是否具備優(yōu)秀的企業(yè)運營管理能力,是否認同光明食品集團的文化理念。維多麥公司管理層在相關(guān)食品及飲料領(lǐng)域擁有豐富的行業(yè)經(jīng)驗和管理經(jīng)驗,曾在國際領(lǐng)先跨國消費品公司任職多年。鑒于維多麥公司管理層過往成功運營記錄,光明食品集團最大限度地保留并依靠現(xiàn)有管理層繼續(xù)負責(zé)收購?fù)瓿珊蠊镜墓芾砗瓦\營。同時,在現(xiàn)有激勵機制的基礎(chǔ)上,集團通過設(shè)置新的激勵機制,進一步激發(fā)公司管理層的工作熱情。

責(zé)任編輯:經(jīng)濟貿(mào)易處

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