一、上半年市場運行情況
上半年天然橡膠市場價格總體處于低位。1-4月，受新冠肺炎疫情影響，市場交易低迷，價格下行，月均價環(huán)比跌幅最高達22.9%；5-6月，產(chǎn)業(yè)上下游復工復產(chǎn)，全球貿(mào)易逐步恢復，各國出臺刺激政策提振經(jīng)濟，價格震蕩回調(diào)，月均價環(huán)比止跌回正，最高至3%-4%。上半年現(xiàn)貨國內(nèi)市場全乳膠上海、山東市場均價每噸10423元，同比跌7.7%；混合膠山東市場均價每噸10151元，同比跌12.8%。現(xiàn)貨東南亞市場，泰國RSS3均價每噸1475美元，同比跌9.5%；印尼SIR20均價每噸1249美元，同比跌13.9%；馬來西亞SMR20均價每噸1251美元，同比跌13.4%。期貨市場上期所主力合約均價每噸10769元，同比跌9.5%。
單位：元/噸，美元/噸
圖 天然橡膠市場價格
注：數(shù)據(jù)來源于中國農(nóng)墾經(jīng)濟發(fā)展中心、中國天然橡膠協(xié)會，主縱坐標為全乳膠上海、山東市場均價，上海期貨交易所天然橡膠主力合約月均價，次縱坐標為泰國RSS3、印尼SIR20、馬來西亞SMR20的離岸月均價。
市場行情變動的主要原因：
供給端：雖然受干旱天氣、病蟲害等因素影響，泰國南部、老撾、我國云南等天然橡膠主產(chǎn)區(qū)大面積延遲開割，新膠供應量不及往年。但二季度以來，不利因素影響逐漸減弱，產(chǎn)膠區(qū)開割面積不斷擴大，天然橡膠供應量穩(wěn)步提升，全球天然橡膠供過于求基本形勢未變。此外，上半年青島保稅區(qū)庫存高企，一般貿(mào)易庫存環(huán)比持續(xù)增長，新膠供應增加、舊膠庫存高位運行，進一步強化原料供過于求的基本格局，難以支撐價格抬升。
需求端：1-3月，國內(nèi)外均處于疫情暴發(fā)期，國際貿(mào)易限制增多、企業(yè)延遲復工或階段性停產(chǎn)，國內(nèi)部分省份道路交通管制、居民出行和貨物運輸減少，導致下游汽車和輪胎的消費量、出口量大幅降低，國內(nèi)外天然橡膠價格迅速下滑。4-6月，我國疫情形勢好轉(zhuǎn)且得到有效控制，中央及地方各級政府出臺針對性措施助力企業(yè)復工復產(chǎn)，下游行業(yè)運行秩序逐漸恢復。但國外疫情尚未出現(xiàn)明確拐點，我國輪胎出口訂單仍不斷被延遲或取消，前五個月累計出口輪胎同比下降18.6%，需求平淡進一步拖累價格回升。綜合來看，上半年受全球范圍內(nèi)新冠肺炎疫情影響，宏觀經(jīng)濟運行低迷，商品及金融市場需求疲軟，天然橡膠需求平淡，期現(xiàn)價格隨著政策刺激和行業(yè)秩序恢復小幅震蕩，總體上在每噸萬元左右水平上低位徘徊。
二、后期市場走勢
供給方面，前期冬春季節(jié)病蟲害影響減弱，東南亞主產(chǎn)國干旱天氣逐漸好轉(zhuǎn)，三季度全球天然橡膠主產(chǎn)區(qū)將全面開割，順利進入產(chǎn)膠旺季，新膠供應量穩(wěn)步增加。需求方面，7月份國內(nèi)汽車消費進入傳統(tǒng)淡季，輪胎出口訂單尚未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，加上以丁二烯為代表的合成膠價格放量降價，天然橡膠消費增長動力不足，供求基本面對價格支撐作用不強。但由于目前國內(nèi)外價格現(xiàn)貨市場已經(jīng)低于成本線，各國保護產(chǎn)業(yè)和刺激需求的政策陸續(xù)落地，價格繼續(xù)探底的空間不大。綜上，預計后期價格仍以低位震蕩為主，如全球范圍內(nèi)疫情得到有效控制，下游市場需求恢復，天然橡膠價格有望在震蕩中回調(diào)。
三、值得關注的問題
（一）供求基本面情況
據(jù)天然橡膠生產(chǎn)國聯(lián)合會數(shù)據(jù)，預計2020年全球累計新膠供應量為1313萬噸，同比減少4.7%；全球消費量為1290.4萬噸，同比減少6%。加上丁二烯等合成膠價格優(yōu)勢明顯，對天然橡膠形成了較強的替代作用，全球天然橡膠超額供給規(guī)模將不斷擴大。雖然疫情帶來了醫(yī)用橡膠制品需求增加，但由于日常及醫(yī)用橡膠制品在天然橡膠下游需求中占比不到3%，難以較大幅度提振下游需求。相關企業(yè)需密切關注下游需求恢復和產(chǎn)品出口貿(mào)易情況，通過多元化出口目的地、提升產(chǎn)品出口質(zhì)量等方式提升盈利能力。
（二）政策刺激情況
由于今年以來國際貿(mào)易規(guī)模增速不斷放緩，國內(nèi)出臺了大量消費刺激政策，汽車淘汰、更新和購置政策作用效果逐步顯現(xiàn)，一定程度上減輕了下游企業(yè)運行壓力。其中，關于7月1日起實行“國六”標準的政策將有力推升三季度汽車產(chǎn)銷量，對沖季節(jié)性銷售淡季給車企帶來的壓力。值得注意的是，近期國務院印發(fā)了《關于支持出口產(chǎn)品轉(zhuǎn)內(nèi)銷的實施意見》，多渠道支持出口產(chǎn)品轉(zhuǎn)內(nèi)銷，在“穩(wěn)外貿(mào)”的同時推動相關產(chǎn)業(yè)在質(zhì)量、技術等方面與國際接軌，加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進經(jīng)濟發(fā)展體系。但汽車供應量增加將加大國內(nèi)市場競爭壓力，有關企業(yè)需主動適應市場競爭格局變化，抓住低標準汽車加速淘汰和新能源購置補貼退坡等機遇，擴大國內(nèi)市場份額，提升綜合競爭實力。
（三）宏觀環(huán)境運行情況
天然橡膠的金融屬性較強，其價格走勢與宏觀經(jīng)濟運行趨勢、國際原油價格、匯率等密切相關。受新冠肺炎疫情影響，上半年IMF先后2次下調(diào)全球經(jīng)濟增長預期，從4月份的-3%，降至6月份的-4.9%，全球宏觀經(jīng)濟下行形勢積重難返。同時，疫情導致的經(jīng)濟下行壓力也帶來了政治經(jīng)濟局勢波動，地緣政治沖突加劇、貿(mào)易保護主義抬頭使得不確定性加深，國際貿(mào)易限制措施和反傾銷調(diào)查增多，多邊和雙邊政治經(jīng)濟摩擦不斷。主管部門和相關企業(yè)須加強宏觀環(huán)境運行情況研判，適時協(xié)調(diào)出臺針對性支持政策、優(yōu)化生產(chǎn)經(jīng)營布局。
四、政策建議
針對目前的情況，建議如下：
一是加強生產(chǎn)管理和市場監(jiān)測。三季度全球天然橡膠主產(chǎn)區(qū)將進入旺產(chǎn)季，有關部門需加強膠園管理和技術指導，減輕冬春季節(jié)病蟲害和上半年大面積干旱天氣對橡膠樹產(chǎn)量和質(zhì)量產(chǎn)生不利影響。同時，生產(chǎn)部門需加強市場信息監(jiān)測，合理安排割膠生產(chǎn)進度，減少因市場價格較低造成的損失。
二是保護膠農(nóng)生產(chǎn)積極性。各級主管部門應積極與期貨公司、保險公司協(xié)調(diào)，進一步總結(jié)推廣海南、云南等地的天然橡膠“保險+期貨”試點經(jīng)驗，優(yōu)化補貼、賠付方案。通過設立財政專項的方式，不斷擴大天然橡膠“保險+期貨”精準扶貧覆蓋范圍，推動主產(chǎn)區(qū)價格（收入）保險全覆蓋，切實保障貧困膠農(nóng)基本生產(chǎn)生活。
三是增強國內(nèi)外市場競爭力。相關生產(chǎn)和貿(mào)易企業(yè)應在繼續(xù)密切聯(lián)系海外客戶的同時，利用國際貿(mào)易窗口期和國內(nèi)政策機遇期推動我國天然橡膠產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。一方面，加強與國際接軌的先進生產(chǎn)技術研發(fā)和創(chuàng)新，提升我國天然橡膠產(chǎn)品國際競爭力。另一方面，加快適應國內(nèi)需求的產(chǎn)品線改造升級，充分挖掘國內(nèi)市場消費潛力。
四是提升企業(yè)應對風險能力。主要生產(chǎn)加工和貿(mào)易企業(yè)應提升金融工具運用能力，通過在金融期貨市場中進行套期保值的方式，提前鎖定成本，對沖全球政治經(jīng)濟不確定性和市場異常波動對正常生產(chǎn)經(jīng)營的風險，將企業(yè)生產(chǎn)成本、利潤空間和運營風險管控在合理區(qū)間內(nèi)。
（作者：楊雅娜 鐘鑫 李世豪 許燦光）
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