（一）原料膠水供應(yīng)恢復(fù)性增長。云南、海南產(chǎn)區(qū)陸續(xù)迎來開割季，云南產(chǎn)區(qū)受局部降雨影響膠水增產(chǎn)幅度不高，海南產(chǎn)區(qū)開割初期膠水產(chǎn)能釋放有限，全國產(chǎn)量環(huán)比增加。國外東南亞產(chǎn)區(qū)維持季節(jié)性低產(chǎn)，新增原料膠水有限。
（二）現(xiàn)貨價格環(huán)比下跌。4月份，國際貿(mào)易環(huán)境不確定性增加，下游工廠訂單數(shù)減少，輪胎企業(yè)開工負(fù)荷降低，全鋼胎開工負(fù)荷 62.4%，環(huán)比降5.7 個百分點(diǎn)，半鋼胎開工負(fù)荷 77.7%，環(huán)比降 4.9 個百分點(diǎn)，需求端難以對現(xiàn)貨價格形成有效支撐。國內(nèi)市場，4月份全乳膠上海、山東市場均價每噸 15108 元，環(huán)比跌 9.5%，同比漲 9.7%；混合膠山東市場均價每噸 15106 元，環(huán)比跌 10.7%，同比漲 12.6%。東南亞市場，泰國RSS3 均價每噸2248 美元，折人民幣每16199 元，環(huán)比跌6.3%，同比漲2.3%；印尼SIR20均價每噸 1766 美元，折人民幣每噸 12726元，環(huán)比跌11.3%，同比漲 9.1%；馬來西亞 SMR20 均價每噸 1830美元，折人民幣每噸 13188 元，環(huán)比跌 11.9%，同比漲 11.6%。
（三）期貨價格環(huán)比下跌。4月份，西得克薩斯中間基原油期貨(WTI)收盤價累計(jì)下跌 9.2%，受價格傳導(dǎo)效應(yīng)影響，國內(nèi)外天然橡膠期貨價格均呈環(huán)比下跌態(tài)勢。4月份，上海期貨交易所主力合約(2509)收盤每噸 15389元，環(huán)比跌 11.0%，同比漲5.3%。大阪證券交易所(OSE)橡膠主力合約(2509)收盤均價每千克309.8日元，折人民幣每噸15720元，環(huán)比跌 11.5%，同比跌 2.9%。
（四）1-3月累計(jì)，全品類天然橡膠進(jìn)口數(shù)量同比增長近20%。受益于我國對已建交最不發(fā)達(dá)國家 100%稅目產(chǎn)品零關(guān)稅政策，老撾、緬甸等東南亞新興產(chǎn)膠國對我國天然膠出口穩(wěn)定增長。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，3月份我國進(jìn)口天然橡膠30.90 萬噸，環(huán)比增 30.3%，同比增 49.0%；進(jìn)口混合橡膠 28.16萬噸，環(huán)比增 7.4%，同比增 0.2%。1-3 月累計(jì)，進(jìn)口天然橡膠 78.02 萬噸，同比增 47.8%，進(jìn)口額為 15.02 億美元，同比增 99.7%；進(jìn)口混合橡膠 89.53萬噸，同比增3.1%，進(jìn)口額為 17.90 億美元，同比增 40.5%。
（五）預(yù)計(jì)國內(nèi)外天然橡膠價格震蕩下行。國內(nèi)市場：云南和海南產(chǎn)區(qū)新膠供應(yīng)持續(xù)增加，全國天然橡膠產(chǎn)量進(jìn)入快速增長階段；居民消費(fèi)和下游制成品市場需求釋放有限，1-4 月累計(jì)，全國乘用車零售約570萬輛，1-3月累計(jì)，全國輪胎出口接近 1.7 億條，同比增速放緩。預(yù)計(jì)國內(nèi)天然橡膠價格震蕩下行。國際市場：越南和泰國北部產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開割，新膠供應(yīng)增加預(yù)期升溫；下游工廠采購仍以剛需補(bǔ)庫為主，原料需求一般。預(yù)計(jì)國際天然橡膠價格維持震蕩下行。中美兩國對天然橡膠的進(jìn)口需求都很高，中國主要進(jìn)口天然橡膠原料，美國則主要進(jìn)口輪胎和橡膠制品；中國的進(jìn)口來源以東盟國家為主，而美國不生產(chǎn)天然橡膠，本輪加征關(guān)稅暫未對中國的進(jìn)口產(chǎn)生負(fù)面影響。出口方面，中國是全球最重要的輪胎和橡膠制品生產(chǎn)國之一，主要出口到歐盟、東南亞和拉丁美洲，2024 年輪胎和橡膠制品對美國的出口占比分別為 3.7%和 8.1%，本輪加征關(guān)稅可能導(dǎo)致中國的出口下滑，但考慮到中國對美國直接出口占比不高，對整體出口局面影響較小。綜合來看，美國加征關(guān)稅短期內(nèi)對我國天然橡膠產(chǎn)業(yè)影響不明顯。
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