一、一季度市場運行情況
一季度天然橡膠市場價格總體下行。受新冠肺炎疫情影響，今年一季度國內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)膠價出現(xiàn)明顯下滑，2月、3月國內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨價格環(huán)比分別跌6.5%、10.3%，價格低迷、需求不旺、庫存高企等多重壓力導致現(xiàn)貨市場交易平淡、期貨市場做空情緒蔓延。一季度，現(xiàn)貨國內(nèi)市場全乳膠上海、山東市場均價每噸11238元，同比跌0.4%；混合膠山東市場均價每噸11065元，同比跌0.7%。現(xiàn)貨東南亞市場，泰國RSS3均價每噸1561美元，同比跌1.6%；印尼SIR20均價每噸1375美元，同比跌0.7%；馬來西亞SMR20均價每噸1386美元，同比跌0.6%。期貨市場，一季度上期所主力合約均價每噸11559元，同比跌2.7%。
單位：元/噸，美元/噸
圖 天然橡膠市場價格
注：數(shù)據(jù)來源于中國農(nóng)墾經(jīng)濟發(fā)展中心、中國天然橡膠協(xié)會，主縱坐標為全乳膠上海、山東市場均價，上海期貨交易所天然橡膠主力合約月均價，次縱坐標為泰國RSS3、印尼SIR20、馬來西亞SMR20的離岸月均價。
價格下行的主要原因：
一是供過于求基本面未變。一季度全球主要橡膠生產(chǎn)國家和地區(qū)均進入停割季，目前，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)海南東南部地區(qū)于3月中下旬逐漸進入開割季，云南產(chǎn)區(qū)受干旱、病蟲害影響延遲開割。國外產(chǎn)區(qū)泰國、越南等主產(chǎn)區(qū)自1月下旬以來處于停割期，老撾、緬甸也受到干旱及病蟲害影響延遲開割，全球天然橡膠新膠供應量下降，但全球天然橡膠供過于求基本形勢未變，難以支撐膠價上行。
二是新冠肺炎疫情影響需求。前期國內(nèi)受新冠肺炎疫情影響，下游企業(yè)復工延后，原料采購需求疲軟，加上部分省份道路交通管制，居民出行和貨物運輸受阻，輪胎消費下降。近期我國疫情形勢向好，但美國、歐盟、伊朗等國家和地區(qū)快速蔓延，影響我國汽車和輪胎出口，貿(mào)易端出口壓力和違約風險增加。雖然世界多國出臺經(jīng)濟刺激政策，美國無限量化寬松政策推動股指上漲，我國出臺政策向汽車行業(yè)釋放積極信號，提振市場信心。但綜合來看，新冠肺炎疫情導致全球金融市場和商品市場下挫，全球宏觀經(jīng)濟下行壓力較大，致天然橡膠現(xiàn)貨市場消費需求下降，期貨市場做空情緒蔓延，進一步抑制天然橡膠價格回升。
三是庫存高企抑制價格回升。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，3月青島地區(qū)天然橡膠庫存仍呈現(xiàn)增長態(tài)勢。截至3月下旬，天然橡膠總庫存增長至75.34萬噸，環(huán)比增14.3%。其中，區(qū)內(nèi)庫存18.8萬噸，環(huán)比增8.7%；一般貿(mào)易庫存56.54萬噸，環(huán)比增16.34%。目前青島地區(qū)一般貿(mào)易庫存壓力依舊偏大，規(guī)模倉庫日出庫量維持在2500噸左右，對后期價格帶來壓制。
二、后期市場走勢
供給方面，一季度為全球天然橡膠生產(chǎn)淡季，東南亞主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進入停割期，加上我國云南產(chǎn)區(qū)、東南亞老撾和緬甸產(chǎn)區(qū)均受到干旱天氣和病蟲害影響延遲開割，新膠產(chǎn)量較低。但總體上供過于求基本情況未發(fā)生變化，全球天然橡膠仍然供大于求。需求方面，受全球范圍內(nèi)新冠肺炎疫情影響，全球金融市場和商品市場下行壓力較大，加上近期國外疫情快速蔓延，國際貿(mào)易受阻，出口訂單水平下降，貿(mào)易違約風險增加，市場價格以震蕩為主。如后期全球范圍內(nèi)疫情得到有效控制，各國刺激政策作用逐漸顯現(xiàn)，將會推動天然橡膠價格震蕩回調(diào)。
三、值得關注的問題
（一）病蟲害防治與監(jiān)測
受暖冬影響，植膠區(qū)病蟲害越冬條件充分，菌源和蟲源越冬數(shù)量大，加上春季個別時段冷空氣影響帶來的階段性低溫延緩嫩葉老化進程，降低橡膠樹對白粉病和炭疽病的抵抗性，國內(nèi)產(chǎn)膠區(qū)總體病蟲害發(fā)生概率較高。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部農(nóng)墾局預測，2020年我國主產(chǎn)區(qū)橡膠樹病蟲害總體上屬中偏重度發(fā)生。其中，病害以白粉病為主，總體呈偏重流行；蟲害以葉螨為主，重度發(fā)生。預計白粉病害危害開割樹面積超過1200萬畝，炭疽病危害面積50萬畝，棒孢霉落葉病危害700萬株，葉螨發(fā)生面積超過260萬畝，小蠹蟲危害100萬株。有關單位須密切關注和監(jiān)測病蟲害情況，提前做好科學指導和管理工作。
（二）國際貿(mào)易風險
天然橡膠的金融屬性較強，其價格走勢與宏觀經(jīng)濟運行趨勢、國際原油價格、匯率等密切相關。今年一季度受新冠肺炎疫情影響，IMF于2月下調(diào)了全球和我國經(jīng)濟增長預期，宏觀經(jīng)濟下行壓力加速天然橡膠價格下行。同時，隨著疫情在全球范圍內(nèi)快速蔓延，前期國內(nèi)復工復產(chǎn)緩慢，后期國際貿(mào)易規(guī)模縮減壓力加大，導致我國汽車、輪胎等下游產(chǎn)品出口訂單減少，加上原料集中到港、庫存高企，上下游壓力集中傳導，原料價格回彈壓力較大。相關企業(yè)應加強風險防控，合理安排生產(chǎn)周期，與國外客戶保持密切聯(lián)系，有效控制違約風險。
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