（一）原料膠水供應(yīng)恢復(fù)性增長(zhǎng)。云南、海南產(chǎn)區(qū)陸續(xù)迎來(lái)開(kāi)割季，云南產(chǎn)區(qū)受局部降雨影響膠水增產(chǎn)幅度不高，海南產(chǎn)區(qū)開(kāi)割初期膠水產(chǎn)能釋放有限，全國(guó)產(chǎn)量環(huán)比增加。國(guó)外東南亞產(chǎn)區(qū)維持季節(jié)性低產(chǎn)，新增原料膠水有限。
（二）現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比下跌。4月份，國(guó)際貿(mào)易環(huán)境不確定性增加，下游工廠訂單數(shù)減少，輪胎企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷降低，全鋼胎開(kāi)工負(fù)荷 62.4%，環(huán)比降5.7 個(gè)百分點(diǎn)，半鋼胎開(kāi)工負(fù)荷 77.7%，環(huán)比降 4.9 個(gè)百分點(diǎn)，需求端難以對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成有效支撐。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，4月份全乳膠上海、山東市場(chǎng)均價(jià)每噸 15108 元，環(huán)比跌 9.5%，同比漲 9.7%；混合膠山東市場(chǎng)均價(jià)每噸 15106 元，環(huán)比跌 10.7%，同比漲 12.6%。東南亞市場(chǎng)，泰國(guó)RSS3 均價(jià)每噸2248 美元，折人民幣每16199 元，環(huán)比跌6.3%，同比漲2.3%；印尼SIR20均價(jià)每噸 1766 美元，折人民幣每噸 12726元，環(huán)比跌11.3%，同比漲 9.1%；馬來(lái)西亞 SMR20 均價(jià)每噸 1830美元，折人民幣每噸 13188 元，環(huán)比跌 11.9%，同比漲 11.6%。
（三）期貨價(jià)格環(huán)比下跌。4月份，西得克薩斯中間基原油期貨(WTI)收盤(pán)價(jià)累計(jì)下跌 9.2%，受價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)影響，國(guó)內(nèi)外天然橡膠期貨價(jià)格均呈環(huán)比下跌態(tài)勢(shì)。4月份，上海期貨交易所主力合約(2509)收盤(pán)每噸 15389元，環(huán)比跌 11.0%，同比漲5.3%。大阪證券交易所(OSE)橡膠主力合約(2509)收盤(pán)均價(jià)每千克309.8日元，折人民幣每噸15720元，環(huán)比跌 11.5%，同比跌 2.9%。
（四）1-3月累計(jì)，全品類天然橡膠進(jìn)口數(shù)量同比增長(zhǎng)近20%。受益于我國(guó)對(duì)已建交最不發(fā)達(dá)國(guó)家 100%稅目產(chǎn)品零關(guān)稅政策，老撾、緬甸等東南亞新興產(chǎn)膠國(guó)對(duì)我國(guó)天然膠出口穩(wěn)定增長(zhǎng)。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，3月份我國(guó)進(jìn)口天然橡膠30.90 萬(wàn)噸，環(huán)比增 30.3%，同比增 49.0%；進(jìn)口混合橡膠 28.16萬(wàn)噸，環(huán)比增 7.4%，同比增 0.2%。1-3 月累計(jì)，進(jìn)口天然橡膠 78.02 萬(wàn)噸，同比增 47.8%，進(jìn)口額為 15.02 億美元，同比增 99.7%；進(jìn)口混合橡膠 89.53萬(wàn)噸，同比增3.1%，進(jìn)口額為 17.90 億美元，同比增 40.5%。
（五）預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)外天然橡膠價(jià)格震蕩下行。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：云南和海南產(chǎn)區(qū)新膠供應(yīng)持續(xù)增加，全國(guó)天然橡膠產(chǎn)量進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段；居民消費(fèi)和下游制成品市場(chǎng)需求釋放有限，1-4 月累計(jì)，全國(guó)乘用車(chē)零售約570萬(wàn)輛，1-3月累計(jì)，全國(guó)輪胎出口接近 1.7 億條，同比增速放緩。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)天然橡膠價(jià)格震蕩下行。國(guó)際市場(chǎng)：越南和泰國(guó)北部產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開(kāi)割，新膠供應(yīng)增加預(yù)期升溫；下游工廠采購(gòu)仍以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，原料需求一般。預(yù)計(jì)國(guó)際天然橡膠價(jià)格維持震蕩下行。中美兩國(guó)對(duì)天然橡膠的進(jìn)口需求都很高，中國(guó)主要進(jìn)口天然橡膠原料，美國(guó)則主要進(jìn)口輪胎和橡膠制品；中國(guó)的進(jìn)口來(lái)源以東盟國(guó)家為主，而美國(guó)不生產(chǎn)天然橡膠，本輪加征關(guān)稅暫未對(duì)中國(guó)的進(jìn)口產(chǎn)生負(fù)面影響。出口方面，中國(guó)是全球最重要的輪胎和橡膠制品生產(chǎn)國(guó)之一，主要出口到歐盟、東南亞和拉丁美洲，2024 年輪胎和橡膠制品對(duì)美國(guó)的出口占比分別為 3.7%和 8.1%，本輪加征關(guān)稅可能導(dǎo)致中國(guó)的出口下滑，但考慮到中國(guó)對(duì)美國(guó)直接出口占比不高，對(duì)整體出口局面影響較小。綜合來(lái)看，美國(guó)加征關(guān)稅短期內(nèi)對(duì)我國(guó)天然橡膠產(chǎn)業(yè)影響不明顯。
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